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上周央行启动了逆周期因子，人民币汇率应声而起，出现了快速地回升，现在已经改变了之前悲观的预期，出现了人民币的升值。对出口企业来说，人民币的升值可能对出口企业的价格造成一定的不利的影响，但是树立国际社会对人民币的信心更加重要，所以预计未来人民币的汇率会维持在一个区间震荡，应该不会大起大落，平稳的汇率其实对出口是有利的。

根据我们最近的研究，整个中国制造2025对于整个铜产业的影响比较。首先对于行业影响来说，用户最大的一定是电力装备，超高压输配电、新能源发电等等，大量使用铜作为导电体使用。第二，先进的轨道交通。大家肯定坐过无数次的京沪高铁，大家可以注意到所有的高铁电力输送的导线都是铜和金。如果传统火车只有铁，没有铜的。铁路的电气化和高速化带来了对铜巨大的需求。下面两个节能和新能源汽车以及高档数控机床与机器人对于用户量的增长也非常显著。第二，中性的。新材料、新一代信息技术、海工工程。这里面铜材料的应用量相对比较有限，而且它的市场规模没有像新能源汽车那样动不动就是几百万的使用规模，但是对铜产品的要求更高。以后在中国铜产品的价值会再造。不是简单的伦敦铜或者上海铜的价格，而是铜产品费用的增长。深加工铜材料的需求会加速增加，普通铜需求会逐渐萎缩。最后像航空航天整个市场规模非常有限，生物医药基本上不用到铜，农业装备相对来说比较小，这是整个铜产品领域使用相对比较少的三个行业。在电力设备、先进轨道交通、高档机机床、节能这是未来对于整个铜产业链会产生主要影响的四个主要的行业。

“低生育率陷阱”理论认为，总和生育率低于1.5时，人口规模将持续萎缩下去，辽宁省已经滑入了“低生育率陷阱”。而《规划》提出的目标就是，到 2020年生育水平回升到1.4，2030年上升到1.8。辽宁省统计局的数据也显示，2016年和2017年辽宁省的出生率分别为6.60‰和6.49‰，而这两年全国的出生率分别为12.95‰和12.43‰。

而布局较低端城市的另一个结果就是，产品单价卖不上去，销售单价下降630元/平方米，降幅达到3.8%，这些都反映出此前几年旭辉为了扩张规模所导致的城市布局失衡，看似进入了更多的城市，实则进入了更多的雷区，真正需要抢占的一线城市却始终在吃老本。无论是公开场合还是私下聊天，真的请不要再说什么“主动撤出一线城市”这种自我安慰的话了，明明是进不去嘛。

被动去库存：经济见底之后开始重新上行，但是企业仍对经济的拐点保持怀疑态度，并没有扩大生产，跟进逐渐增强的需求，所以这时的库存开始被动下滑。一般这个阶段企业盈利能力会出现大幅的上升，是比较好的一个阶段。比如2009年年二、三季度就是典型的被动去库存阶段，随着货币政策的推进，需求上升，企业盈利大幅改善，悲观情绪开始缓解。

一是继续规范地方政府举债，防范城投债务无序扩张。城投融资的意愿和能力，受政策和地方政府的影响较大，应在政策层面继续规范，包括减少对城投融资的依赖、强化违规举债问责机制等。二是提高企业的盈利能力。宏微观杠杆率分化，本质上是因为单位资本的产出能力下降。提高企业的盈利能力是关键，包括放松市场准入、改善垄断市场结构、将信贷资金投向边际产出更高的部门等。